东吴证券：美团-W维持“买入”评级 新业务增长提速|东吴证券_新浪财经_新浪网

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端东吴证券发布研报称，买入美团-W（03690）2026年二季度核心业务盈利修复、东吴东吴新业务增长提速，证券增长证券维持“买入”评级。美团公司26Q2实现营业收入1046亿元，维网同比增长14.4%；经调整净利润25亿元，持评财经同比增长69.0%；毛利率同比提升0.7个百分点至33.5%，业务销售及营销费用率同比下降0.6个百分点至23.6%。提速该行将2026-2028年Non-IFRS归母净利润展望由37.7/241.7/402.9亿元上调至37.9/242.4/405.0亿元，新浪新浪对应Non-IFRS市盈率分别为109/17/10倍。买入东吴证券主要观点如下：核心本地商业：增长与利润同步修复，东吴东吴即时配送经营效率明显改善26Q2核心本地商业收入715亿元，证券增长证券同比增长10.1%；经营利润转正至57亿元，美团经营利润率达7.9%。维网即时配送方面，持评财经公司更加注重运营效率，订单及用户结构持续改善，核心用户粘性进一步增强，老用户购买频次稳步提升、新用户获取保持健康增长；同时持续丰富供给，并加强食品安全治理、商户扶持及骑手保障。到店酒旅方面，直面消费环境变化及行业竞争加剧，26Q2业务仍实现高质量增长。公司持续强化供给质量与品类多样性，通过新版“必吃榜”“必玩榜”等真实用户内容提升本地商户及特色消费场景曝光，并依托“小团”等AI工具提升用户决策效率。新业务：收入增长提速，规模扩张与效率改善并行26Q2新业务收入331亿元，同比增长25.0%。26Q2食杂零卖业务继续保持强劲增长，小象超市将业务拓展至全国更多城市，并持续加强供应链整合及商品力建设，自有品牌商品对交易金额的贡献占比进一步提升。海外业务方面，26Q2 Keeta在各市场保持强劲增长势头，经营效率持续提升，其中香港市场已实现稳定盈利，中东市场经营效率环比改善，巴西市场则继续围绕圣保罗进行探索。风险提示行业竞争加剧，消费不及预期，海外扩张不及预期。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：卢昱君

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